Ставка под вопросом: рынок в ожидании решения Нацбанка

Перед заседанием регулятора 28 ноября большинство экспертов прогнозирует сохранение базовой ставки на уровне 18%, но JPMorgan допускает рост на 1 процентный пункт, передает ArbatMedia.

По данным Telegram-канала Tengenomika, финансовые аналитики расходятся во мнениях по поводу следующего шага Национального банка. Хотя консенсус-прогноз предполагает сохранение текущего уровня базовой ставки, появились и альтернативные сценарии. В частности, JPMorgan не исключает ужесточения политики на 1 п.п., тогда как Goldman Sachs и Bank of America склоняются к сохранению параметров без изменений.

По мнению Halyk Finance, у регулятора есть основания сохранить ставку: инфляция слегка замедлилась — с 12,9% до 12,6%, тарифы на коммунальные услуги зафиксированы до конца первого квартала 2026 года, а цены на бензин и дизельное топливо временно не растут. Кроме того, сокращение трансфертов из Нацфонда ослабляет давление на денежную массу, а укрепление тенге снижает импортную инфляцию.

Среди рисков аналитики выделяют рост инфляционных ожиданий среди населения. В то время как бизнес-сектор сообщает о признаках охлаждения экономики в четвёртом квартале, домохозяйства продолжают ожидать ускорения роста цен.

Некоторые эксперты допускают мягкое повышение ставки — до 0,25–1 п.п., но при этом сдержанную риторику со стороны Нацбанка. Другие считают, что возможна пауза, но с более жёсткими формулировками в заявлении. Есть и те, кто допускает снижение ставки, ссылаясь на укрепление национальной валюты и бюджетную дисциплину, однако такие оценки остаются в меньшинстве.

Общий настрой участников рынка сводится к тому, что текущее решение должно сохранить стабильность и не станет началом нового цикла изменения ставки. Ожидания варьируются от точного удержания текущего уровня до умеренного повышения, тогда как сценарий снижения практически не рассматривается.