Экономика России сталкивается с угрозой стагфляции

Российская экономика сталкивается с угрозой стагфляции на фоне падения курса рубля и высокой инфляции, усугубляемых санкциями против Газпромбанка и военными расходами, передает ArbatMedia.

Несмотря на восстановление позиций рубля после вмешательства Центробанка, которое приостановило покупку иностранной валюты до конца года, российская валюта остается на уровнях, наблюдавшихся после начала военных действий в Украине в феврале 2022 года. Санкции против Газпромбанка, ключевого канала для получения доходов от экспорта энергоносителей, оказывают давление на рубль. Однако более серьезной проблемой для России является перегретая экономика, которая рискует столкнуться с жесткой посадкой в следующем году, сообщает Reuters.

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина неоднократно предупреждала об этом сценарии. Несмотря на повышение ключевой ставки до 21%, инфляция, составляющая около 9%, не снижается. Рост инфляции обусловлен высокими военными расходами (около 8% ВВП), дефицитом бюджета (около 2% ВВП) и ослаблением рубля, которое увеличивает стоимость импорта. Дополнительным фактором является перегрев экономики, вызванный перераспределением ресурсов в оборонный сектор, что привело к дефициту рабочей силы в других отраслях. Уровень безработицы составляет всего 2%, а отток квалифицированных кадров и мобилизация дополнительно сокращают доступную рабочую силу. В результате гражданский сектор экономики не имеет возможностей для роста, а инфляция на потребительские товары достигает новых максимумов.

Несмотря на высокие реальные процентные ставки, российские компании продолжают активно кредитоваться, рассчитывая на скорое снижение ставок, как это происходило ранее. Темпы роста корпоративного кредитования в этом году остаются на уровне 15% годовых, как и в 2023 году, когда ставки были значительно ниже. Эльвира Набиуллина подчеркивает, что текущая ситуация принципиально отличается от предыдущих, и обещает сохранять высокие ставки до стабилизации инфляции. Однако ее способность проводить независимую монетарную политику зависит от политических решений.

Банк России 27 ноября объявил о прекращении покупки иностранной валюты на внутреннем рынке до 31 декабря с целью снижения волатильности на финансовых рынках. Это решение было принято в ответ на резкое падение курса рубля до 115 рублей за доллар 27 ноября. К 29 ноября курс рубля восстановился до 108 рублей за доллар.